18家猪企亏超200亿，傲农要步正邦后尘？多家猪企“花式盈利”或难持续
猪周期亏损的第三年，是猪企们最难熬的一年。截至1月31日，22家涉及生猪养殖业务的A股上市公司披露2023年业绩预告，其中18家企业归母净利润录得亏损，合计亏损248.66亿～291.65亿元。经历了2018年非洲猪瘟后的猪价暴涨，不少猪企都选择大幅扩产，甚至出现跨界入局的新养猪人。然而在猪价深陷谷底的2023年，随着产能的逐步释放导致供过于求，扩产给企业带来了经营和资本的双重考验。不过在此背景下，仍有少数涉及生猪养殖的企业实现盈利，甚至扭亏为盈，只不过盈利方式“不走寻常路”。 图片来源：图虫创意猪价深陷谷底，18家猪企亏损超两百亿在1月中上旬部分上市猪企公布月度生猪销售数据时，时代周报记者曾对猪价和出栏量进行不完全统计，从上市猪企的商品猪价格来看，2023年12月猪价大部分跌到13元/公斤，同比下跌约三成。与此同时，大部分上市猪企因公司产能逐步释放，出栏量增加，2023年生猪销量同比增长。在低价走量的这一年里，猪企致力于降本增效，但仍无法逃脱亏损的宿命。据时代周报记者不完全统计，截至1月31日，已有22家涉及生猪养殖业务的上市公司披露2023年业绩预告，其中牧原股份（002714.SZ）等15家企业归母净利润由盈转亏，新五丰（600975.SH）、正虹科技（000702.SZ）、傲农生物（603363.SH）三家猪企均处于连续三年亏损的状态。具体来看，亏损金额的排名前三是温氏股份（300498.SZ）、牧原股份、傲农生物，2023年归母净利润分别亏损60亿~65亿元、39亿~47亿元、30亿~36亿元；随后是亏损超10亿元的天邦食品（002124.SZ）、大北农（002385.SZ）、唐人神（002567.SZ）、天康生物（002100.SZ）、新五丰；亏损最少的则是克明食品（002661.SZ），归母净利润亏损不到1亿元。对于2023年经营业绩出现亏损，生猪价格较2022年大幅下降、养猪业务亏损较大是上述企业提及较多的原因。牧原股份作为养猪龙头，生产成绩已然是行业前茅。在1月30日晚的投资者电话会议中，其提到生猪养殖方面公司全年平均全程成活率为85%，日增重800g左右，全年平均生猪养殖完全成本在15.0元/kg左右，较2022年全年的15.7元/kg明显下降。有了前几年持续盈利的积累，牧原股份仍有较厚的家底面对猪周底部。牧原股份表示，2023年12月底，公司能繁母猪数量为312.9万头，同比增长30万头左右，对应今年出栏量将有一定增长，增长比例预计在10%左右，具体出栏量区间指引将在2023年年报中披露。然而，预计亏损金额排名第二的傲农生物日子就没那么好熬。按照目前业绩预测数据计算，傲农生物将连续亏损三年，预计归母净利润亏损累计达55.59亿~61.59亿元。长期亏损叠加猪价持续低迷，傲农生物的经营运营资金压力剧增。为缓解资金压力，傲农生物从2023年下半年开始，提前出栏生猪，因而其肥猪出栏体重偏低，全年肥猪出栏体重为97.97公斤；同时傲农生物主动关停部分效率低下猪场，产生部分关停损失，导致生猪养殖业务出现较大亏损。此外，傲农生物还在公告中提到，计提存货跌价、资产减值、坏账准备等相关金额约7亿元。针对超额亏损子公司，公司应收超额亏损子公司债权确认损失约3亿~5亿亿元。然而，傲农生物的资金压力并没有消失。1月30日晚，傲农生物公告称，经公司财务部门测算，预计2023年度期末净资产为负值，公司股票可能被上交所实施退市风险警示。同时傲农生物也提到，截至2024年1月23日，其在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约14.38亿元；2022年11月至2024年1月30日，累计诉讼（仲裁）金额19.49亿元。消息一出，资金纷纷逃散。1月31日起，傲农生物已连续三天一字跌停，2月2日收于3.62元/股。今年以来，傲农生物股价已跌超40%。2月2日晚，傲农生物公告称，因公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力被债权人申请预重整；此外，公司控股股东漳州傲农投资有限公司也被债权人申请重整。这或是这轮猪周期以来继*ST正邦（002157.SZ）后第二个被申请预重整的上市猪企。“很多猪企是靠以前赚的钱撑到现在，都经历过大风大浪的，撑不到就退出了，能撑到现在都是比较专业的，且成本相对低的猪企。”华南某业内人士对时代周报记者表示。对于猪企来说，安稳度过猪价下行周期是他们的“必修课”，而跨界者则需要踏准入行的时机。“挂面大王”克明食品在2022年12月的投资者互动平台上曾表示，综合市场分析，其预判2023年生猪价格整体保持相对景气。于是在2023年，克明食品以6.24亿元拿下阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（以下简称“兴疆牧歌”）53%股权，正式进军生猪养殖行业。然而，本欲进一步拓展大食品产业细分赛道为公司新增利润增长点的一步棋，却在猪价跌跌不休之下，成为克明食品业绩转亏的导火索之一。1月23日晚，克明食品公告称，2023年其归母净利润预亏4600万~7500万元，变动原因主要是米面制品销量下滑以及生猪产品价格持续低迷。多家猪企花式“盈利”众多上市猪企在生猪寒冬中“瑟瑟发抖”，但有的猪企却在2023年靠非经常性损益花式“盈利”。江西猪王*ST正邦可谓是2023年猪企“盈利王”，其归母净利润从2022年的亏损133.87亿元飙升至2023年的盈利80亿~100亿元，归属于上市公司股东的所有者权益也由负转正，对此，*ST正邦表示主要原因为公司重整计划已执行完毕。虽然*ST正邦2023年扣非归母净利润亏损较2022年有所收窄，但仍预计亏损50亿~70亿元。对此，其在公告提到，公司实现销售收入60亿~70亿元，受生猪市场价格持续低位影响，生猪业务净利润亏损30亿~40亿元，同时对期末存栏生猪及固定资产计提减值准备约9亿元，合计扣减利润金额约9亿元。无独有偶，新希望（000876.SZ）2023年归母净利润同样也扭亏为盈，预计盈利3亿元，然而扣非归母净利润仍处于亏损状态，预计亏损45亿元。对此，新希望解释道，公司白羽肉禽与食品深加工业务引进战略投资影响归母净利润增加，影响金额约为51亿元-52亿元，本项目属于非经常性损益。受生猪销售价格下降影响，猪产业亏损是扣除非经常性损益后的净利润亏损的主要原因。值得注意的是，京基智农（000048.SZ）业绩实现同向上升，2023年其归母净利润预计达15亿-17亿元，同比增长94.03%-119.90%。对此，其表示主要原因系公司房地产项目交付数量较2022年同期大幅增加，结转销售收入及利润相应大幅增长。同时，京基智农也提示国内猪企面临生猪市场价格波动的不确定性风险，未来生猪市场价格若出现大幅下滑，可能会对公司业绩产生不利影响。总的来看，靠非经常损益扭亏或实现业绩同比增长的办法难以长久，生猪养殖业务占比较大的猪企若要持续发展，不仅要依靠猪价回暖，更要靠猪企“修炼内功”，降本增效方能度过猪周期寒冬。
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